当巴菲特买入一只股票的时候,是因为他能够看清这家企业未来 10 年的发展,一共能赚多少钱 —— 这也就是这家企业现在值多少钱。如果市场的价格比这个价值低很多,他就会买入。而当索罗斯买入一只股票的时候,是因为这只股票价格背后的人的认识形成了反身性过程,决定了价格可能会涨的很高。接下来,如果这只股票涨了,巴菲特可能会停止买入。因为在他的投资哲学里面,这个价格可能超过了他能承受的安全边际。而索罗斯可能会大幅加仓,因为“市场先生”给予了他正确的回应,证实了他的假设。如果这只股票跌了,巴菲特可能会大幅买入,因为安全边际更足了。但索罗斯可能会全线撤退,因为“市场先生”在告诉他,你可能错了。
如何理解呢? 对于巴菲特来讲,采用估值模型以及字全边际来决策分析,低于估值则买入,涨了则可能停止买入; 对于索罗斯来讲,涨了代表与自己的分析决策一致,所以要买;跌了代表与自己当时的分析 决策不一致,,可能想错了。反身性理论。