市场价格作为潜在基本面的信号发挥着重要作用。在价格中，长期收益率（问题）对经济评论有着强大的控制力。我认为这是因为我们将长期收益率视为透析未来的一个窗口。我们将“市场”拟人化，并赋予它先见之明。因此，当名义收益率下降到非常低（甚至负）的水平时，经济评论转向长期的经济停滞以及相应的通货紧缩的情况，这些说辞甚至使得负的长期收益率对新的投资者有了吸引力。我今天的立场则相反。长期的收益率作为经济状况的前瞻指标可能被高估了。它远远不能作为观测未来（经济前景）的窗口，亦并没有额外揭示个别市场参与者观点以外的市场观点，低收益率可能反映了独立投资者的非常普通的动机，这些投资者对于遥远的未来的预测只有有限的影响。作为论证的一部分，我将介绍BIS对欧洲政府债券市场研究的一些发现——去年年中的长期收益率非常低，相比于基于对远期未来（经济情况）的预测组合决策，收益率下行可能与收益追逐行为的关联更强（源于长期投资者的短期风险管理举措）。