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  1. Jan 2019
    1. 由於 USDT 的發行方式會使得其交易量高於市值數倍,其中很多部分是交易所的「資訊流交易」,意思是交易的 USDT 比實際存在的 USDT 多──交易所本身並不存在交易帳面上同等數量的 USDT,因此當 USDT 需求數量大增,使用者要提領 USDT 回冷錢包存放時,交易所很容易發生 USDT 缺貨的情況:這是這一波避險潮的潛在危機,若是使用者無法提領 USDT,對交易所的商譽衝擊將會相當嚴重,但目前投資人對於 USDT 的需求相當強勁,各大交易所正發生 USDT 嚴重缺貨的狀況。

      <big>评:</big><br/><br/> 「稳定」似乎成了过去这一年圈内人士心心念念的年度词汇?此时倒不妨把明斯基(Hyman Minsky)的《稳住不稳定的经济》(Stabilizing an Unstable Economy)一书翻出来,借以寻求慰藉。对于经济单位来说,其收入-负债关系可以分为三类:对冲、投机和庞氏融资。对冲融资,其收入可以支付本息。投机融资,短期内收入只能偿还利息而不能偿还本金,必须债务展期。庞式融资,收入连利息也还不上,借新还旧,债务不断增加,必须再融资或变卖资产。在从上一个衰退刚刚走出时,债务融资的安全边际很高,经济体中以稳健的对冲融资为主。而随着经济的稳步上升,由于资本的逐利属性,经济体中投机和庞式融资逐渐增多。当投机、庞式借贷人比例太大时经济就变得不稳定。 <br/><br/> 2018 年年初加密货币市场的资本狂热曾让许多人担忧这条所谓的「庞氏融资链」是否会断裂,而后来的事实证明,这盘的确崩了。此时再让我们反过头来回看稳定币——一直以来,USDT 因审计不公开、中心化和涉嫌超额发行以操纵比特币价格而饱受质疑,甚至也有人将 USDT 视为庞氏骗局。对此,发行方泰德公司 (Tether Limited)的行事哲学是:不透明性可以增加流动性,但这并不意味着我们不要透明性。提供有效的、加总的信息要比提供原始信息更有助于流动性。但是当下这场缺币事件却足以警示,稳定币也有不稳定的时候,而且这种不稳定的状态可能远超发行方影响范畴。它催使投资客们反思,当威权主义的治理精神从一开始就充盈了整个流通过程,「流动性」是否已然名存实亡?