An oracle is a mechanism to aggregate and broadcast data from external off-chain sources onto the blockchain. For a stablecoin, the oracle is used to approximate the fair value of the underlying collateral asset in order to guarantee collateralization and thereby the stability of the stablecoin through time.

Lyons, Richard K, and Ganesh Viswanath-Natraj. ‘What Keeps Stablecoins Stable?’ Working Paper. Working Paper Series. National Bureau of Economic Research, May 2020. https://doi.org/10.3386/w27136.

<big>评：</big><br/><br/> 「稳定」似乎成了过去这一年圈内人士心心念念的年度词汇？此时倒不妨把明斯基（Hyman Minsky）的《稳住不稳定的经济》（Stabilizing an Unstable Economy）一书翻出来，借以寻求慰藉。对于经济单位来说，其收入-负债关系可以分为三类：对冲、投机和庞氏融资。对冲融资，其收入可以支付本息。投机融资，短期内收入只能偿还利息而不能偿还本金，必须债务展期。庞式融资，收入连利息也还不上，借新还旧，债务不断增加，必须再融资或变卖资产。在从上一个衰退刚刚走出时，债务融资的安全边际很高，经济体中以稳健的对冲融资为主。而随着经济的稳步上升，由于资本的逐利属性，经济体中投机和庞式融资逐渐增多。当投机、庞式借贷人比例太大时经济就变得不稳定。 <br/><br/> 2018 年年初加密货币市场的资本狂热曾让许多人担忧这条所谓的「庞氏融资链」是否会断裂，而后来的事实证明，这盘的确崩了。此时再让我们反过头来回看稳定币——一直以来，USDT 因审计不公开、中心化和涉嫌超额发行以操纵比特币价格而饱受质疑，甚至也有人将 USDT 视为庞氏骗局。对此，发行方泰德公司 （Tether Limited）的行事哲学是：不透明性可以增加流动性，但这并不意味着我们不要透明性。提供有效的、加总的信息要比提供原始信息更有助于流动性。但是当下这场缺币事件却足以警示，稳定币也有不稳定的时候，而且这种不稳定的状态可能远超发行方影响范畴。它催使投资客们反思，当威权主义的治理精神从一开始就充盈了整个流通过程，「流动性」是否已然名存实亡？